參與單位名稱及人員姓名

牛散大學(xué)堂校長 吳國平

廣東珀源私募證券投資基金管理有限公司：楊濤、鄭栩

廣州國平才富信息科技有限公司：陳華鳳

時間

2019年07月23日10:00-13:30

地點(diǎn)

紅墻股份總部會議室

上市公司接待人員姓名

財務(wù)總監(jiān)、投資總監(jiān) 董杰

董事會秘書 程占省

投資經(jīng)理 殷釗

投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹

以介紹和互動問答結(jié)合的形式與投資者進(jìn)行交流，內(nèi)容如下：

一、     請介紹一下混凝土外加劑的作用

混凝土外加劑，簡稱外加劑，是在混泥土拌合前或拌和過程中加入的用以改善混凝土性質(zhì)的物質(zhì)，現(xiàn)已成為除水泥、砂、石、水之外不可或缺的第五組份。對下游客戶來說，使用混凝土外加劑可以提升其產(chǎn)品性能、降低成本、提高施工效率。

二、     行業(yè)的市場規(guī)模和競爭格局情況

中國建筑材料聯(lián)合會混凝土外加劑分會每2年統(tǒng)計一次行業(yè)情況，據(jù)統(tǒng)計，2017年全國混凝土外加劑產(chǎn)量1399萬噸，折算成銷售額約560億元。

混凝土外加劑行業(yè)目前集中度不高，正處在一個集中度提升的過程：目前行業(yè)前三名蘇博特、建研集團(tuán)和我們均在A股上市，據(jù)我們統(tǒng)計，2016年、2017年、2018年行業(yè)前三名市場占有率合計分別為4.76%、6.59%、9.15%。

三、     行業(yè)集中度提升的內(nèi)在原因是什么

據(jù)我們統(tǒng)計2018年的數(shù)據(jù)，蘇博特、建研集團(tuán)和我們混凝土外加劑的銷售收入同比增長幅度分別為37.88%、38.55%和43.10%，遠(yuǎn)高于行業(yè)增幅；我們在西南、華南地區(qū)銷售收入同比增長327.96%、39.04%。市場份額向龍頭企業(yè)集中的趨勢明顯，我們認(rèn)為原因主要有以下幾點(diǎn)：

1、龍頭企業(yè)研發(fā)實力更強(qiáng)：混凝土原材料的品質(zhì)比從前更加復(fù)雜，對外加劑生產(chǎn)企業(yè)配方調(diào)整能力及速度比過去更高，行業(yè)的技術(shù)門檻越來越高，大企業(yè)憑借更強(qiáng)的合成技術(shù)優(yōu)勢及配方快速調(diào)節(jié)能力占優(yōu)。

2、龍頭企業(yè)融資能力更強(qiáng)：行業(yè)存在下游占款較多、賬期較長的特點(diǎn)，大企業(yè)憑借更穩(wěn)定的渠道回款保障及更強(qiáng)融資優(yōu)勢獲勝。行業(yè)前三陸續(xù)進(jìn)入資本市場，有較強(qiáng)的擴(kuò)張需求，融資的便利性及低成本是同行非上市公司無法比的，行業(yè)內(nèi)上市公司是最大的受益者。

3、龍頭企業(yè)更為合規(guī)：2016年以來環(huán)保約束較嚴(yán)，倒逼部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)小企業(yè)出清市場。龍頭企業(yè)一般多是前期環(huán)保投入方面更加到位，生產(chǎn)排放也符合要求，在行業(yè)環(huán)保大洗牌中有望脫穎。

四、     紅墻股份在同行業(yè)上市公司中具有哪些競爭優(yōu)勢

按照外加劑的銷售收入計算，我們在三家上市公司中排第三名。如果比較經(jīng)營效率，我們排第一：

1、遠(yuǎn)高于競爭對手的銷售凈利率：我們的外加劑毛利率不是最高，但外加劑的銷售凈利率一直是最高的，以2018年為例，我們外加劑的銷售凈利率為13.86%，主要競爭對手為6.57%。

2、遠(yuǎn)低于競爭對手的期間費(fèi)用比率：以2018年為例，我們的管理費(fèi)用占收入比和銷售費(fèi)用占收入比分別為5.71%和7.33%，主要競爭對手對應(yīng)的數(shù)據(jù)分別為10.92%和14.76%。

3、遠(yuǎn)高于競爭對手的人均指標(biāo)：以2018年為例，我們的人均外加劑凈利潤為24萬元/人，主要競爭對手人均外加劑凈利潤為12萬元/人。

4、優(yōu)于競爭對手的應(yīng)收賬款管理水平：以2018年為例，我們的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為158天，一年以內(nèi)應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款比例為95.58%；主要競爭對手的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為219天，一年以內(nèi)應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款比例為92.22%。

5、極低的負(fù)債水平：我們一直保持低杠桿運(yùn)行的穩(wěn)健策略，2016年底、2017年底、2018年底，主要競爭對手資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.53%、31.18%、40.77%，我們的資產(chǎn)負(fù)債率分別為13.04%、23.61%、27.07%；主要競爭對手有息負(fù)債占負(fù)債總額的比例分別為76.94%、58.70%、57.25%，而我們2016年、2017年有息負(fù)債均為零，2018年有息負(fù)債占負(fù)債總額的比例為20.78%。

五、     請介紹公司的研發(fā)概況

公司組建了一支由行業(yè)專家、公司核心技術(shù)人員組成的研發(fā)團(tuán)隊，核心技術(shù)人員均具有多年的從業(yè)經(jīng)歷，在混凝土外加劑新產(chǎn)品、新工藝開發(fā)方面積累有豐富的經(jīng)驗，獲得過多項科研成果，并取得多項專利。公司在混凝土外加劑的應(yīng)用技術(shù)研究、生產(chǎn)工藝改善以及新產(chǎn)品開發(fā)等領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，確保公司能夠適應(yīng)未來混凝土行業(yè)對混凝土外加劑不斷提高的需求，為公司長期穩(wěn)定的增長提供持久動力。在新產(chǎn)品研發(fā)方面，公司結(jié)合市場需求，深入研究、采用高新技術(shù)優(yōu)化混凝土外加劑產(chǎn)品合成工藝和復(fù)配技術(shù)，開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)、優(yōu)良性價比和市場競爭力的混凝土外加劑系列產(chǎn)品，解決不同組成成份的減水劑與具有不同填料的混凝土的適應(yīng)性問題。

值得一提的是，我們承辦了由中國混凝土與水泥制品協(xié)會主辦、中建西部建設(shè)股份有限公司協(xié)辦的“2019年度中國大型預(yù)拌混凝土企業(yè)技術(shù)負(fù)責(zé)人會議”，會議在紅墻股份惠州總部召開。行業(yè)內(nèi)知名混凝土、水泥企業(yè)均參加了本次會議。該會議已成為我國預(yù)拌混凝土行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，對行業(yè)的研發(fā)方向具有引領(lǐng)作用。

附件清單（如有）

無

日期

2019年07月23日